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江科附中轉手、藍天駕校權益出售、VIE組合赴港上市。近日，江西科技學院頻繁地資本動作，背后有著哪些博弈？僅以2600萬元轉讓江科附中的全部舉辦人權益，一手打造出來的藍天駕校90%權益出售，是否真如外界傳言意在赴港沖關？9月7日，記者展開調查。
近日，中教控股的一份招股書引起社會廣泛關注。
4月20日，江西科技學院出讓江西科技學院附屬學校(江科附中)的舉辦許可，對價人民幣2600萬元，于5月27日轉讓完成。與此同時，江西科技學院負責人于果的兒子喻愷，也在今年5月份將持有的藍天駕校的90%股份全部出售給了第三方，如此炙手的兩大業務幾乎同時轉讓，讓外界愕然。
“訂立出售事項從商業角度而言對我們有利，由于中學并無涉及高等教育，且對我們整體業務而言并非重大。”中教控股稱。然而，前兩年，江科附中進軍中小學領域一度“雄心壯志”，頻頻“拋頭露面”，還重金打造名師團隊，一時成為南昌乃至江西中小學教育圈關注焦點。
9月7日，國家企業信用信息公示系統顯示，藍天駕校的法定代表人為萬玲。中國江西網記者梳理發現，藍天駕校首先是投資人股權變更，投資人喻愷、黃輝玲變為萬玲、喻帥華。之后是公司監事、執行董事兼總經理變更，萬玲為公司執行董事，喻帥華為公司監事。最后是公司法定代表人變更，由喻愷變為萬玲。數據顯示，萬玲認繳額11520萬元，占90%股份，喻帥華認繳額1280萬元，占10%股份。
多方信息源顯示，進入江科附中每年學費動輒上萬，甚至傳言三年讀下來超過10萬。而價值不菲的學雜費，竟然輕易就易了主？外界傳言，于果不惜將旗下的附中轉手、藍天駕校權售出售，意在香港沖關成功。因為VIE結構、前期風投含外資成分等諸多復雜因素，內地教育機構難以在A股上市。赴美上市需要支付巨大財務成本，且收益與風險不成正比，港股市場就成了內地教育集團IPO最好的選擇。
好好的一所民辦學校江科附中被轉手，也引發了家長深擔憂。“教學質量、學校管理能力是否下降還不好說，如果真的沒以前好，估計我家孩子班上的家長都會考慮轉學。”家住紅谷灘的羅女士說。
中國江西網記者注意到，在民辦學校當中掀起了一股境外“上市熱”。目前，香港已有6家境內民營教育集團掛牌上市，其中有5家都采用VIE架構。“江西科技學院于5月轉讓兩大熱門業務，肯定與上市有關，或為了讓財務報表更加好看。”江西財大一專家告訴中國江西網記者。
專家表示，民辦教育機構采取“VIE架構”的原因并不難理解，目前中國法律對于民辦學校獲取合理回報并無直接規定，收取合理回報存在法律風險，并且對外資進入教育領域有諸多限制。但是，民辦學校境外上市還需面臨不少的難題。
“比如有的學校大概收費1.5萬(每人每年的學費)，但有20%是上交到母體學校的，還有20%-30%上交到投資的公司，剩下到辦學的(成本)大概只有50%，有的甚至40%。”一教育行業資深人士稱，“上市并非適合所有營利性學校，資本市場非常活躍，但風險也很大，一旦資金鏈斷裂將對教育帶來沖擊。學生培養并非一朝一夕，需要穩定、可持續投入；而部分資本投資卻需要短期、快速獲利，一快一慢，兩者有著不可調和的矛盾。”
目前，中教控股未對外作過多解釋。（記者曹琦、實習生張婷婷）
